KBSTAR 미국채30년커버드콜(합성) (472830) 분석

KBSTAR 미국채30년커버드콜(합성) (472830)

KBSTAR에서는 해당 상품의 정보를 아래와 같이 2문장으로 요약하고 있습니다.

미국 30년 장기국채 투자 + 커버드 콜 전략으로 월 분배를 지급하는 한국형 TLTW
(TLTW: iShares 20+ Year Treasury Bond BuyWrite Strategy ETF)
미국 30년 장기국채를 기초자산으로 한 커버드 콜 전략으로 수익은 더하고, 손실은 방어하는 상품
미국의 금리 하락 시나리오 관련 불확실성으로 인한 변동성 확대 구간에서 미국 장기국채 관련 ETF 콜옵션 매도 프리미엄을 통한 인컴을 재원으로 월 분배 및 안정성을 추구합니다.

472870에서 설명드렸듯, 최근 미국의 높은 금리 레벨과 피벗 기대감으로 인해 개인 투자자들 사이에서 장기 채권에 대한 관심이 증가했습니다.

TMF가 2023년 상반기 국내 해외주식 순매수 TOP 1이라고 합니다.
TMF는 Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares ETF의 티커로 미국 장기채의 세 배 레버리지 ETF입니다.

지금까지는 당초 시장 예상과는 다르게, 금리 인하가 생각만큼 빠르게 다가오고 있지는 않습니다.
[2024-01-08] 미국, 12월 일자리 깜짝 증가…멀어지는 조기 금리인하 - 중앙일보

미국의 고금리 장기화가 예상보다 길어질 수 있다. ... 시장은 '고금리 장기화'가 한동안 이어질 것으로 판단한다는 의미다.

... 글로벌 투자은행(IB)들을 중심으로 5월 혹은 6월 미 연준의 첫 금리인하 전망이 탄력을 받고 있다. ...

즉, 장기적으로는 금리가 인하될 것이라고 예상하지만 단기적으로는 아직 혼조세를 보이고 있으며, 정확한 타이밍을 재기란 쉽지 않은 일입니다. 단기적으로는 횡보장이 예상되기도 합니다.

이럴 때 커버드 콜 전략은 좋은 선택지가 될 수 있기 때문에 KBSTAR 미국채30년커버드콜(합성) 상품이 현재 많은 관심을 받고 있습니다.
(커버드 콜 전략은 콜 옵션 글에서 간단히 설명했습니다.)

다시 상품 설명으로 돌아와서, KBSTAR 미국채30년커버드콜(합성) ETF는 미국 장기채권에 투자해 월배당 수취를 추구하는 상품입니다. 금리 변동성이 완화되는 국면에서 인컴자산의 캐리 매력에 대한 투자 수요를 위해 맞춤형으로 출시되었습니다.

이미 국내 투자자들 사이에서는 유명한 미국의 iShares 20+ Year Treasury Bond BuyWrite Strategy ETF, 일명 TLTW가 이와 유사한 구조입니다.

커버드콜 ETF를 매수하는 것은 미국채 30년물을 매수하면서 동시에 TLT 콜 옵션을 매도하는 것입니다.
(TLT: iShares 20 Plus Year Treasury Bond ETF로 만기 20년 이상 장기 미국채에 투자하는 ETF입니다.)

이 때 콜 옵션 프리미엄은 행사 가격의 2% 입니다. (정확히는 102% OTM 콜 옵션입니다.)
또한, 콜 옵션 매도 프리미엄을 매월 일정 수준의 월배당으로 수취하는 것입니다.

해당 상품을 매수 했다면, 아래와 같이 3가지 시나리오를 생각해볼 수 있습니다.

위험 등급: 3등급(높은 위험)
추가로 주의해야 할 점은 환오픈형 상품이기 때문에 달러-원 환율 변동이 수익에 반영됩니다.
운용 보수: 연 0.25%
과세: 과세 이익에 대해서 15.4% 원천 징수
ISA 계좌에서도 투자가 가능하며 조건을 만족하면 비과세 혜택을 받을 수 있습니다.
연금저축 및 퇴직연금 계좌에서도 활용할 수 있습니다.
상품 설명에서는 연 8~10% 수준의 배당을 예상하고 있지만, 이는 최근 3년 시뮬레이션의 결과이지 미래에도 그러리라는 보장이 없으므로 주의가 필요합니다.

날짜 (종가 기준)	가격	미국 30년 채권수익률	USD 환율
2024년 2월 8일	9,740원	4.357	1332.00원